昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会(huì)再加息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所(suǒ春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句)增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句方面(miàn)，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能(néng)无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调(diào)整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产能(néng)不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前(qián)的存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库(kù)以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存(cún)短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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