“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口(kǒu)的下(xià)滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年(nián)的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路”贸(mào)易持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额(é)维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车(chē)出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速(sù)），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速(sù)会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没(méi)有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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